SEC har offentlig uttalt sin preferanse om at selskaper begynner å bruke mer komplekse alternativverdieringsmodeller enn Black-Scholes.
Investorer har blitt stadig mer opprørt over de meget store kompensasjonspakkenene mottatt av lederteam, ofte uavhengig av selskapets underliggende ytelse. I et forsøk på å knytte ledelseskompensasjon til selskapets underliggende ytelse, har bruken av warrants spredt for å demonstrere klare incentiver for ledelsesteam for å maksimere aksjonærenes formue. Dette reduserer byråsrisiko mens du oppretter et meritbasert system for markedsføring innen selskapet. Tegningsretter utstedes av selskapet direkte til enkeltpersoner, i motsetning til opsjonshandel på sekundære børser. Dette gir en kilde til kontantstrøm for selskapet, noe som er en annen fordel ved bruk av warrants.
Gå gjennom Warrant Grant Agreement
Les tegningsavtale om å oppnå betingelsene i garantien, for eksempel forfallsdato, formålet med bevilgning, strekkpris og type utstedelse. Hvis du vurderer tegningsretter for finansiell rapportering, må du kanskje lære nyansene mellom virkelig verdi og rettferdig markedsverdi ved å gjennomgå Regnskap Standard Codification 820. De fleste tegningsretter utstedt i USA er tegningsretter i amerikansk stil, som tillater at eieren utnytter tegningsretten når som helst før warrantens løpetid. Europeisk stil warrants tillater utøvelse av warrant bare ved warrantens utløpsdato.
Bestem volatilitet
En av de viktigste drivkravene til verdien av en warrant er den underliggende aksjens årlige volatilitet. Høyere volatilitet gir økt warrantverdi. Dette gir mening intuitivt, fordi hvis en aksjekurs viser store uregelmessige pris svinger, øker dette generelt sannsynligheten for at strikeprisen nås eller overskrides. Få informasjon om volatilitet ved å laste ned historiske daglige aksjekurser i et regneark, og bruk deretter regnearkprogrammets innebygde formelmaler. Last ned historisk prisinformasjon for en periode som samsvarer med forfallstidspunktet for garantien.
Private Company vs Public Company
Aksjer i et privat selskap er ikke verdsatt hver dag, slik det er tilfellet med børsnoterte aksjer, noe som gjør det vanskeligere å estimere et passende volatilitetsnivå. Du har flere alternativer for å estimere en passende volatilitetsrate. Du kan bruke volatilitetsgraden av børsnoterte aksjer som er medlemmer av en indeks, for eksempel en bransjeindeks, som tett samsvarer med fagforetakets forretningsområde. Et annet alternativ er å bruke den historiske volatiliteten til fagforetakets avkastning på egenkapitalen, som er sterkt korrelert med aksjemarkedet.
Notater om beregning av volatilitet
En nøyaktig måling av volatilitet er en nøkkelkomponent i verdsettelsen av en aksjebevis. Den enkle ruten er å bruke formler som er innebygd i et regneark. Men for å beregne årlig volatilitet manuelt, last ned historisk daglig prisinformasjon i en regnearksøyle. I neste kolonne beregner du hver dags retur over forrige dags verdi. Nederst i denne kolonnen skriver du inn = = StdDev () "og skriver inn kolonnens celleområde i parentesen. Dette gir lagerets daglige volatilitet. Årlig volatilitet tilsvarer daglig volatilitet multiplisert med Sqrt (252). Begrepet "Sqrt (252)" er akkurat hvordan du vil skrive det inn i regnearket. Dette antar 252-handelsdager på et år, fordi det utelukker helger. Hvis du tidligere hadde lastet ned ukentlig informasjon i den første kolonnen, ville du multiplisere den ukentlige volatiliteten med begrepet "Sqrt (52)" for å annualisere den. Denne prosessen virker kompleks, men det blir lettere å bruke regneark, og ved å gjøre deg kjent med de grunnleggende konseptene for volatilitet og standardavvik.
Beregning av garantiens verdi
Når det gjelder et privat selskap, må den virkelige markedsverdien av fagforetakets aksje bestemmes fra datoen for tegningsretten. Du bør også skaffe avkastningen på et statsobligasjons notat med så kort varighet som mulig i vilkårene i garantien. Ved å bruke alle inngangene som er diskutert før, kan du utføre en Monte-Carlo-simulering eller en Black-Scholes-metode for å oppnå en virkelig garantert verdi. Dette er svært komplekse beregninger for hvilke mange programvarepakker er tilgjengelige. Også, det er mange gratis kalkulatorer som er tilgjengelig online fra høyt anerkjente kilder. I disse tilfellene skriver du bare inn inngangene i modellen og et tall blir produsert. Som et mål på resultatene dine, bruk et bredt utvalg av warrant value kalkulatorer for å avgjøre om de alle produserer likeverdige verdier.
