Å finne et obligasjons verdi ved forfall er et snap.
Beregning av verdien av en obligasjon på et bestemt tidspunkt krever vanligvis en vanskelig likning som involverer obligasjonens pålydende, kupongrente, utbytte til forfall og kupongbetalingsplan, samt tiden som gjenstår til forfall og tiden som gjenstår før neste kupong innbetaling. (Dyp pust.) Her er de gode nyhetene: Hvis du ser etter verdien av et obligasjonslån ved forfall, kan du ignorere de fleste av de tingene.
Hvordan obligasjoner jobber
Hvert obligasjon har en pålydende verdi (vanligvis $ 1,000, men det kan være noe). Du mottar pålydende på obligasjonens forfallstidspunkt. Mellom kjøps- og forfallstidspunktet vil de fleste obligasjoner - men ikke alle - betale deg interesse. Renter du tjener er bestemt av obligasjonens "kupongrente". En femårig $ 1,000-obligasjon med en 9-prosentkupongrente vil for eksempel betale deg $ 90 i året. De fleste obligasjoner betaler halvårlig, noe som betyr at du får din $ 90 i to $ 45-betalinger, seks måneder fra hverandre. Når de fem årene er oppe, får du $ 1,000 pålydende.
Nåværende verdi
Verdien av en obligasjon til enhver tid er "nåverdien" av alle betalinger som obligasjonen vil produsere: de resterende kupongbetalinger og pålydende betaling ved forfall. Nåverdi er hvor mye den fremtidige betalingen er verdt i dagens dollar. Og frekvensen du bruker til å konvertere fremtidige utbetalinger til nåverdi, er obligasjonens "yield". Si at du har betalt $ 1,000 for det obligasjonen som ble diskutert tidligere. Den $ 90 du får i renter hvert år, representerer en årlig avkastning på 9 prosent på pengene dine. Så ditt avkastning er 9 prosent - samme som kupongrenten. Men hvis du hadde betalt $ 950 for obligasjonen, ville 10s halvårlige utbetalinger på $ 45 og $ 1,000 pålydende betaling ved forfall, samlet sett utgjøre en årlig avkastning på omtrent 10.3 prosent. Det er utbyttet.
Forfall Betaling
Nå som utbyttet er blitt forklart, ikke bekymre deg for det. Poenget var å vise at for å bestemme verdien av et obligasjonslån, må du vanligvis justere fremtidige utbetalinger til nåverdi ved å bruke avkastningen som din "diskonteringsrente". Men gjett hva? På obligasjonens forfallstidspunkt er det ikke flere "fremtidige innbetalinger". Hvis obligasjonen forfaller i dag, vil du få $ 1,000 pålydende i dag. Nåverdien av den $ 1,000-betalingen er ... $ 1,000. Men det er fortsatt en ting å vurdere.
Endelig kupongbetaling
Med den typiske obligasjonen vil den endelige kupongbetalingen også betales ved forfall. I det forrige eksempelet vil du få den endelige $ 45 rentebetaling på forfallstidspunktet. Og siden du beregner verdien av obligasjonen på forfallstidspunktet, trenger du heller ikke å justere dette beløpet, fordi det allerede er til nåverdi. Så, for å pakke opp ting, er en ligning for verdien av en typisk obligasjon ved forfall:
(CR / 2 x FV) + FV
"CR" er kupongrenten. Du deler den med 2 fordi hver kupongbetaling er halvparten av årsrenten. "FV" er pålydende.
I eksempelet fungerer matematikken slik: (0.09 / 2 x $ 1,000) + $ 1,000 = $ 1,045.
Andre obligasjoner
Likningen fungerer også for "null-kupong" obligasjoner - de som ikke gir rentebetalinger. Siden kupongrenten er null, er "(CR / 2 x FV)" også null, så verdien ved forfall er bare pålydende. For obligasjoner med årlige snarere enn halvårlig kupongbetalinger, erstatt "(CR / 2 x FV)" med "(CR x FV)." For obligasjoner med uregelmessige kupongbetalinger, erstatt "(CR / 2 x FV)" med dollarbeløpet for den endelige kupongbetalingen.
